Риски инвестиционного проекта и пути их снижения

. Увеличение объемов продаж (выручки) через:

• воздействие на рыночный спрос с помощью эффективной маркетинговой политики продвижения товаров;

• рационализацию использования производственных ресурсов и наращивание объемов производства (при наличии неудовлетворительного спроса либо возможностях его повышения);

• увеличение цен при условии повышения конкурентоспособности продукции;

• диверсификацию продукции, создание принципиально новых образцов товаров на основе инновационной политики предприятия.

. Управление самой пороговой точкой, т.е. ее понижение. Для этой цели управляют структурой затрат - снижают долю постоянных затрат, а также снижают удельные переменные издержки (при этом уменьшается значение коэффициента, связывающего переменные затраты с выручкой), увеличивается значение знаменателя в расчете порога рентабельности. В расчете же показателя СПР увеличивается значение маржинальной прибыли, но более динамично нарастает прибыль до уплаты процентов и налогов. При снижении переменных затрат на 25% СПР понизится в меньшей степени, нежели при уменьшении на такую же величину постоянных затрат. Таким образом, необходимо учитывать чувствительность изменения затрат в поисках путей снижения факторов риска.

. Оценку рекомендуемого значения производственного риска, т.е. уровня, который можно признать приемлемым и следовать ему.

Таблица 17. Степень производственного рычага при различных вариантах переменных и постоянных затрат

Показатели

Объем продаж, ед.

Цена за ед., EURO

Постоянные затраты, EURO

Удельные переменные затраты, EURO

Маржинальная прибыль, EURO

Значение СПР

Вариант 1

770

240

10248

149

70070

1,17

Вариант 2

770

240

10248

112

98560

1,12

Вариант 3

770

240

7686

149

70070

1,11

С целью установления такого рекомендуемого значения обратимся к значению ЗФП, т.е. такому, превышение которого будет свидетельствовать о допустимом производственном риске. Считается, что ЗФП должен составлять не менее 30% порогового значения выручки. Поскольку маржинальная прибыль определяется как РQ (1 - α), то СПР = РQ (1 - α) / РQ (1 - α) - F.

Выразим далее выручку предприятия через ее пороговое значение. Так как ранее утверждалось, что ЗФП / РQпор = 0,3, т.е. (РQ - РQпор) / РQпор = 0,3, то легко установить, что приемлемое значение получаемой выручки должно быть не менее 1,3 РQпор.

Подставим найденные соотношения в уравнение, определяющее СПР:

СПР = 1,3 РQпор (1 - α) / (1,3 РQпор (1 - α) - РQпор (1 - α)) = 1,3 РQпор / 0,3 РQпор = 4,3.

Таким образом, определено такое значение СПР, которое можно рассматривать как рекомендуемую величину при оценке инвестиционных рисков компании. Когда СПР меньше либо равна 4,3 производственный риск может признаваться приемлемым, а иначе необходимо искать пути сокращения СПР, кроющиеся в снижении постоянных, удельных переменных затрат, а также в наращивании получаемой выручки.

Финансовый риск.

Инвестиционный финансовый риск традиционно связывают с привлечением заемного капитала. Если предприятие не использует заемный капитал, то собственники испытывают производственный риск пропорционально их доле собственности. Однако появление долга приводит к тому, что инвесторами компании становятся как акционеры, так и заимодатели. В этом случае акции компании становятся более рискованными (ввиду появления долга), и именно владельцы принимают на себя дополнительный риск, связанный с обслуживанием долга. Проявление этого вида риска вызывается значительной долей долга компании, большими затратами на его обслуживание, что приводит при неблагоприятной ситуации к полной потере прибыли. Такие последствия могут иметь место как в результате изменений во внешней среде компании, так и в результате неудачно принимаемых решений о заимствовании. Измерение финансового риска может быть выполнено с помощью показателя, называемого степенью финансового рычага (СФР). Он представляет собой отношение процентного изменения чистой прибыли предприятия при изменении прибыли до уплаты процентов и налогов на один процент.

Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6

Налоговая система и пути ее реформирования
Важнейшей составляющей бюджетно-финансовой системы любого государства являются налоги, под которыми понимается собирательное понятие, употребляемое для обозначения взимаемых государством платежей ...

Инвестиции как фактор экономического роста
Одной из отличительных особенностей функционирования мирового хозяйства второй половины ХХ века является интенсивное развитие международных экономических отношений. Происходит расширение и углубление экономичес ...